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* 人民幣升與貶

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發表於 2015-2-7 06:10:28 |只看該作者 |倒序瀏覽

本帖最後由 wu_peace 於 2015-2-17 11:37 編輯

* 人民幣貶勢明顯  匯兌風險增大

經濟日報社論    -    2015-02-06


近期國際外匯市場劇烈波動，受到歐元區即將推出大規模量化寬鬆（QE）政策、希臘大選結果影響，歐元匯率波動風險遽增，美元強勢地位進一步提升，俄羅斯、加拿大等先進國家貨幣紛紛對美元貶值，印度等新興市場國家貨幣也呈現弱勢，這種競爭性貶值效應給大陸人民幣帶來極大壓力。

人民幣自去年11月以來，對美元即期匯率雙向波動加劇，去年最後兩個月平均貶值約2%，再度降息之後，貶值幅度預計再擴大，中國大陸已加入了全球的貨幣貶值大戰。

人民幣兌美元匯率疲弱不振，美元逐漸走強是最重要原因。在美國逐漸退出QE，升息預期增強之下，美元匯率指數大幅攀升，加上歐元區和日本先後採取寬鬆的貨幣政策，或打壓匯率，進一步強化了美元地位，給人民幣帶來了貶值壓力。另一方面，大陸經濟基本面，包括出口、經濟成長率等的表現卻都低於預期；投資、消費、工業生產等主要經濟指標都呈現疲弱態勢，全社會信用風險上升，悲觀預期增加，大陸央行的降息措施，更加推高人民幣匯率貶值的預期。

其次，從外匯市場供求的變化觀察，由於美元走強，市場對美元資產的需求增加，導致熱錢自大陸流出；另一方面，大陸企業售匯的意願持續下滑，同時對以美元計價的債務進行償還或對沖，從而帶來人民幣賣盤。

第三，大陸央行匯率政策轉向也是人民幣趨貶的原因之一。去年下半年，由歐元區掀起的貨幣戰爭迅速蔓延，各國貨幣對美元大幅貶值，導致與美元掛鉤的人民幣呈現對非美元貨幣「被迫升值」現象，為了穩定人民幣兌非美元匯率，大陸央行順勢推進匯率制度改革，改變人民幣兌美元中間價的訂價策略，傳遞不干預人民幣匯率的政策信號。

不過，值得注意的是，儘管人民幣對美元疲軟，在過去一年中，人民幣對歐元、英鎊、日圓、加元等國際主要貨幣，都出現不同幅度的升值。2014年全年，人民幣是僅次於美元，全世界第二強的貨幣，其實質有效匯率指數呈現升值趨勢，侵蝕了大陸的出口競爭力。

從國際因素來看，由於人民幣匯率是參考一籃子貨幣決定，美國升息預期增強，吸引資金回流；歐元因推動QE面臨貶值壓力，加上全球各主要國家相繼實施貨幣寬鬆政策，這些壓力相互交織影響，將使得人民幣匯率走向趨於複雜。

從國內因素看，大陸經濟成長減緩已是市場共識，去年的經濟數據公布之後，市場的貶值預期就再上升，最新發布的製造業採購經理人指數（PMI）已跌破50的景氣榮枯分界線，更創下近28個月以來新低，顯示大陸宏觀經濟形勢不見改善跡象，加上出口壓力有增無減，人民幣貶值壓力不減。

但是，人民幣要大幅貶值，也有其限制。從政策面觀察，大陸主觀上應不希望人民幣持續大貶，以免落入參與貨幣戰爭的口實，更重要的是，人民幣匯率涉及政治、經濟和國家形象，尤其人民幣國際化前景取決於匯率穩定性，大幅貶值可能削弱人民幣的吸引力，更不利於爭取國際貨幣基金將人民幣列為國際儲備貨幣。從實務面觀察，大陸對外貿易順差有增無減，尤其對美國順差金額龐大，中美雙邊貿易不平衡制約了人民幣貶值空間；此外，大幅貶值也將使近年來迅速增加的外匯債務擴大，得不償失。

其實，在兩大主要貨幣歐元和美元匯率走勢背離，其他國家夾在其中，匯率政策左右為難，也使得各國貨幣政策不一致，部分國家爭相放水，加劇跨境資本流動的不確定性和匯率波動。因此，未來人民幣匯率雙向波動的特徵將更為顯著，亞洲各國貨幣難以擺脫人民幣匯率變動的影響，今年全球金融市場前景的路途將崎嶇不平，整體匯兌風險增大。

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wu_peace

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發表於 2015-2-7 11:12:15 |只看該作者

* 人民幣是「貨幣大戰」之砥柱！

鉅亨網總主筆邱志昌博士　 - 　2015-02-04

http://news.cnyes.com/Content/20150204/KKH41OTU7K9FU.shtml

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發表於 2015-2-8 06:49:05 |只看該作者

* 美元一枝獨秀實苦不堪言人民幣是黃雀在後

來源：戰略論壇 - 2015-02-06

http://mil.shijiemil.com/html/20152/wa17a53.html

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wu_peace

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發表於 2015-2-10 06:30:05 |只看該作者

* 一月出口數據不佳人民幣或存貶值壓力 - 2015-02-09

http://translate.googleusercontent.com/translate_c?depth=1&hl=zh-TW&prev=search&rurl=translate.google.com&sl=zh-CN&u=http://forex.hexun.com/2015-02-09/173184902.html&usg=ALkJrhgooBNMiSiQew8FmB86sFzvCmUhjA

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wu_peace

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發表於 2015-2-17 11:39:11 |只看該作者

本帖最後由 wu_peace 於 2015-2-21 09:38 編輯

* 坦言集：人民幣升與貶 - 2015-02-17

撰文 : 陳文鴻 教授

http://orientaldaily.on.cc/cnt/news/20150216/00184_001.html

在高美元底下，人民幣若大貶，全球美元以外的貨幣均會受到巨大的衝擊，其中新興市場國家（即所謂金磚五國）與亞洲國家會影響更大。美元升，其他貨幣跌，人民幣應跌抑或是升呢？

美日的產業空洞化已大，升值對出口的打擊，貶值對出口的促進，都不大，或許有些政治反應，政府的匯率政策不會改變。中國則出口不能放棄，熱錢流入要防範，也同時要警惕國內資金非法外逃。其他貨幣貶，人民幣升，出口受到需求不足外另一重的匯率因素打擊。

人民幣對美元貶，去年四季度開始出現資本帳的逆差，令人擔心除政府增強對外投資外，會否因美元高企誘發國內資金外流。其中可能有反貪腐的因素，灰色的資金趁機外逃；資本帳逆差大的話也可觸發人民幣貶值的壓力。單從中國國內因素考慮，人民幣既要貶也要升。

對外，一方面，中國不應加入國際大貶值來加劇危機風險。另方面，歐元、日圓貶，人民幣可乘勢而上，擴大在國際收支與儲備的佔有比重，從現時的第五大支付貨幣，躍升為與美元、歐元並列，藉此成就人民幣的國際化，並由此獲得龐大國際貨幣發行的額外收益。甚或打擊美元的控制，對美元產生壓抑匯率水平的作用，後者便是人民幣數十年不遇的良機。

若人民幣守得住全年貶值不逾百分之三，或許可幫助其他貨幣度過美元短期高企產生的衝擊。能如此的話，人民幣當可擴大在國際收支的比重，一躍而成國際主要貨幣。